Vernimmen Actualité : la lettre N° 145 décembre 2016

ACTUALITÉ

Comment Air Liquide, Danone et SEB ont-ils financé leurs acquisitions de 2016 ?

Ces trois groupes ont réalisé en 2016 trois opérations majeures de croissance externe : respectivement acquisition de Airgas (pour 13,4 Md$), de WhiteWave (pour 12,5 Md$) aux Etats-Unis, et de WMF en Allemagne (1,7 Md€). A chaque fois, ces acquisitions ont représenté de l’ordre du tiers de la capitalisation boursière de ces groupes et leur ont permis d’au moins doubler de taille OutreAtlantique ou Outre-Rhin. De par leur importance absolue et relative, ces acquisitions nécessitaient un financement externe.

Le schéma est bien rodé de nos jours : en amont de l’annonce de l’acquisition, le groupe acquéreur négocie un engagement de crédit relais (bridge) avec ses banques les plus proches, crédit relais qui est mis en place à la signature de la transaction n’est tiré qu’une fois que les conditions suspensives de l’acquisition sont levées, c’est-à-dire en pratique le plus souvent lorsque les autorisations anti-trust ont été obtenues. Puis le crédit relais est remboursé progressivement par des opérations de marché destinées à refinancer l’acquisition sur le long terme : augmentation de capital, placement de dettes cotées ou négociables (obligations, placements privés).


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Pascal Quiry, co-auteur du Vernimmen
www.vernimmen.net
www.vernimmen.com

ACTUALITÉ

Le Vernimmen 2017

Le Vernimmen 2017 est disponible en librairie depuis le 31 août et dès le 18 août pour ceux d’entre vous qui sont abonnés à sa version électronique sur www.vernimmenenligne.fr

Des développements nouveaux ont été écrits concernant les obligations vertes, responsables ou synthétiques, les écarts de conversion, les délais de paiement de la TVA.

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Pascal Quiry, co-auteur du Vernimmen
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