Depuis la crise de 2008 les difficultés dans de nombreux pays comme dans la zone euro n’ont pas disparu, justifiant de nouvelles et amples mesures de politique monétaire. La réserve fédérale Américaine et la BCE sont rentrées, semble-t-il, durablement dans l’application de politiques monétaires non conventionnelles, se traduisant par l’injection de liquidités dans les systèmes financiers.

La coexistence prolongée de taux d’intérêts bas et une faible inflation compliquent l’action des banques centrales.
Le niveau actuel des taux d’intérêts bas, proche de zéro ou négatif, ne constitue pas une rupture soudaine due à la crise mais la continuité d’une évolution baissière entamée au début des années 80.

Or, à la lumière des résultats de ces politiques, la question de leur efficience de la politique monétaire est posée ainsi que celle de l’émergence de nouveaux risques pour la stabilité financière, en particulier du système bancaire.

Les politiques monétaires sont rentrées dans une terra incognita qui, sans doute, souligne à la fois leurs limites et la nécessité de traiter le marasme économique, la faible croissance et le surendettement des Etats par d’autres moyens « plus conventionnels ».

Dans ce contexte d’incertitude, cet ouvrage apporte des éléments de réponse autour de quatre grands thèmes :
- La réponse des autorités monétaires à la baisse des taux nominaux et leurs causes financières,
- Les causes réelles sous-jacentes des déséquilibres et différentes des causes financières,
- Le défi majeur des taux bas pour les intermédiaires financiers
- Les causes internationales ou génériques de la faiblesse des taux dans les marchés financiers fortement intégrés ou mondialisés.

Tout le mérite de cette nouvelle parution de la Revue d’Economie Financière est de rentrer dans le champ de la recherche des causes fondamentales de ces évolutions et d’apporter des éléments de réponse sur cette « nouvelle normalité » durable des taux d’intérêts bas et structurellement plus bas que par le passé.

Probablement l’une des grandes parutions collectives de 2016.

Jean-Louis Chambon
Président du Prix et du Cercle TURGOT, et de la Fédération Nationale des Cadres Dirigeants

Retrouvez les chroniques de Jean-Louis Chambon sur www.canalacademie.com

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