SIPAREX CROISSANCE : Un exercice exceptionnel pour son trentième anniversaire

Le résultat social s’élève à 14,86 M€, en hausse de 29 % par rapport à l’année 2006 (11,51 M€). Compte tenu de la réduction de capital effectuée début 2007, le résultat par action est en accroissement de 52 % par rapport à 2006.

Les plus-values brutes de cessions ont atteint 19,07 M€ en progression de 22,7 % sur l’exercice précédent. Ce montant est le plus élevé réalisé par la Société depuis sa création en 1977.

Le résultat net consolidé de 11,7 M€ est en accroissement de 41,9 % sur 2006 (+ 12 % hors produits exceptionnels)
Le résultat net consolidé IFRS part du Groupe (Siparex Croissance, Epicea) atteint 11,7 M€ (8,2 M€ en 2006), la Société ayant notamment bénéficié du niveau élevé des valorisations sur le marché et de la qualité de son portefeuille.

Rappelons que le résultat consolidé intègre principalement la variation de valorisation du portefeuille pour l’exercice, et les écarts entre le prix de cession effectif des lignes cédées et leur évaluation en fin d’exercice précédent. Il n’intègre pas les plus-values de cessions constatées dans les comptes sociaux.

L’arrêt des investissements, effectif depuis le début de l’année 2006 (sauf réinvestissements dans quelques lignes du portefeuille), conduira dans les années qui viennent à une érosion mécanique du résultat consolidé, de nouveaux investissements ne contribuant plus à la reconstitution des plus-values latentes sur le portefeuille qui tend à se réduire au fur et à mesure des cessions réalisées.

L’Actif Net Consolidé par action atteint 29,75 €, en augmentation de 11,8 % par rapport à son niveau de décembre 2006
L’actif net consolidé par action qui ressortait à 26,62 € au 31 décembre 2006 (coupon détaché et post OPRA), s’établit à 29,75 €, en progression de 11,8 %, bénéficiant des bonnes performances de l’année.

A titre d’information, la prise en compte, dans la valorisation du portefeuille de participations, de la baisse des marchés financiers entre le 31 décembre 2007 et ce jour, entraînerait une diminution de 3,3 % de l’actif net consolidé, soit environ 1 € par action.

Un dividende par action après OPRA de 2,25 € pour les actions ordinaires et 2,475 € pour les actions bénéficiant de la prime de fidélité
La distribution d’un dividende global de 6,4 M€, représentant 41,9 % du résultat de l’exercice social, sera proposée à l’Assemblée Générale du 5 mai 2008. Ce dividende de 2,25 € par action, porté à 2,475 € pour les actions bénéficiant de la prime de fidélité (« dividende majoré »), est équivalent à celui de l’année précédente.
Les rendements respectifs, avant toute fiscalité, s’établissent à 8,79 % et 9,66 % par rapport au cours de bourse du 31 décembre 2007. Ce dividende prend en compte les bons résultats de la Société, le niveau de trésorerie disponible ainsi que les contraintes techniques liées à la réalisation d’OPRA ultérieures.

Il est rappelé que, grâce au régime fiscal des SCR, les actionnaires personnes physiques peuvent bénéficier d’une exonération d’impôt sur les dividendes et, pour les titres acquis depuis le 1er janvier 2001, sur les plus-values de cession. Pour bénéficier de ce régime qui améliore fortement le rendement, les actionnaires doivent conserver leur participation pendant une durée de 5 ans et réinvestir leurs dividendes en actions dans la société durant cette même période.

Malgré la contradiction existant entre des réductions de capital régulières issues des OPRA et une augmentation de capital résultant du paiement du dividende en actions, cette faculté restera offerte cette année encore, pour permettre notamment aux actionnaires personnes physiques d'optimiser leur statut fiscal, à un prix correspondant à la moyenne des 20 derniers cours de bourse précédant la date de l’Assemblée Générale.

Une nouvelle OPRA de 20 M€ à un prix de 29,90 € par action
Comme annoncé le 6 décembre 2007, SIPAREX CROISSANCE, après avis favorable du Conseil de Surveillance en date du 21 février 2008 et accord du Conseil d’Administration de SIPAREX ASSOCIES, associé commandité, lance une troisième Offre Publique de Rachat d’Actions (OPRA) portant sur 20 M€, au prix de 29,90 € par action, représentant une réduction de 19,4 % du capital. Les dates de cette opération seront prochainement communiquées.

Perspectives 2008
Bien qu’il ne soit pas possible à ce jour d’avoir une visibilité suffisante sur l’activité pour l’ensemble de l’exercice, le contexte économique plus incertain pourrait conduire à un ralentissement du rythme des cessions en 2008, malgré la bonne santé globale du portefeuille. C’est en anticipant ces incertitudes que la gérance a veillé à accélérer son programme de cessions en 2007.

SIPAREX CROISSANCE, représente 8 % des fonds gérés par SIGEFI PRIVATE EQUITY. Le périmètre de consolidation comprend, outre SIPAREX CROISSANCE, la société EPICEA.
SIPAREX CROISSANCE, cotée sur l’ Eurolist d’Euronext Paris (compartiment C)
Code ISIN FR0000061582 – Code Reuters SIXP.PA – code Bloomberg SIX FP

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