Risques de récession américaine : quel impact sur l'économie française ?

Nous avons revu à la baisse notre scénario central de croissance aux Etats-Unis (-0,2 point de pourcentage en moyenne pour 2008 par rapport à notre estimation initiale), avec un trou d'air en début d'année suivi d'une reprise molle. Les projections de croissance de l'économie française n'ont donc fait l'objet que d'un ajustement marginal. Nous tablons désormais en effet sur une croissance de l'ordre de 1,7 % en moyenne en France, contre 1,9 % auparavant.

Sommaire :
- Le découplage des cycles : une hypothèse fragile
- Récession américaine et croissance française : le canal des échanges
- Récession américaine et croissance française : les autres canaux de transmission
- Impact potentiel sur l'économie française : 2001 versus 2008
- Une révision marginale de nos projections pour 2008

Extrait : Le découplage des cycles, une hypothèse fragile
Depuis la fin de l'année 2007, les facteurs de risques pesant sur l'environnement global se sont intensifiés. La crise financière dure et à mesure que le temps passe, la question de la transmission de ce choc financier à l'économie réelle se pose avec plus d'acuité. On parle d'une possible récession américaine assortie d'une croissance mondiale au ralenti.
Si aucune crise ne ressemble à une autre, la comparaison avec la récession américaine de 2001 permet de se faire une idée sur l'impact potentiel et la propagation d'une récession américaine à l'économie française. Cet épisode suggère que dans l'hypothèse d'une récession courte et d'ampleur limitée, l'économie française serait néanmoins affectée avec un ralentissement de l'activité important et durable.
Par rapport à nos projections du mois de décembre, nous avons acté d'un ralentissement plus marqué de la croissance américaine au premier semestre, ce qui nous a également amené à revoir à la baisse nos prévisions de croissance en Europe et en France.

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