Nos attentes portant sur la réunion de la BCE du 12 mars 2020

Pour Christine Lagarde qui pensait maintenir encore quelques mois le cap monétaire fixé par son prédécesseur, c’est l’épreuve du feu ! Il lui faudra rassurer les marchés sans fragiliser le système financier déjà passablement affaibli par l’environnement de taux bas. Il lui faudra soutenir l’économie bien que le stock de munitions dont elle dispose ne lui permette pas de mener une offensive de grande ampleur. La pression qui s’exerce sur elle est par ailleurs d’autant plus forte que la Fed a déjà frappé un grand coup le 3 mars dernier en abaissant de 0.50% la fourchette de variation de son principal taux directeur.
Christine Lagarde devrait au préalable annoncer que la BCE revoit sensiblement à la baisse ses prévisions de croissance et d’inflation. Elle égrènera ensuite la liste des mesures que le Conseil des gouverneurs a décidé de mettre en place pour à faire face aux nouveaux périls auxquels la Zone euro est aujourd’hui confrontée.

Nous anticipons que ces mesures viseront essentiellement à faciliter l’accès au crédit des entreprises, et notamment aux plus petites d’entre elles, menacées de faillite en raison de l’effondrement de leur chiffre d’affaire.

Nous nous attendons ainsi à ce que la BCE augmentera le volume de ses achats mensuels de titres de 10 ou 20 milliards d’euros afin de maintenir un niveau élevé d’aisance monétaire dans l’économie et les marchés de l’Union. Pour rendre cette mesure plus efficace, elle privilégiera les titres du secteur privé dans ses nouveaux achats, ce qui permettra aux entreprises concernées de résoudre leurs problèmes de trésorerie dans des conditions plus favorables.

Elle devrait également inciter le système bancaire européen à voler au secours du tissu de PME actuellement particulièrement en souffrance. Techniquement la BCE pourrait dans ce but procéder à un nouveau TLTRO ciblé consistant à faire des avances illimitées et gratuites (ou même à taux négatif), aux banques qui financeraient les PME.

La BCE qui a déjà ramené ses taux directeurs à des niveaux quasi incompressibles hésitera en revanche probablement à procéder à une baisse supplémentaire. Une telle réduction ne résoudrait pas les problèmes de trésorerie rencontrés par les entreprises. Elle fragiliserait par contre un peu plus le système financier au moment où l’on s’apprête justement à le mettre à contribution, ce qui serait paradoxal.

Chaineum : Neo Investment Banking Firm
Laurent Leloup : Conférencier & consultant blockchain
HealthTech Finance : HealthTech Investment Banking, levée de fonds

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