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« Pendant une période de temps considérable ». Tel est le principal message adressé par la Présidente de la réserve fédérale américaine Janet Yellen lors du dernier FOMC en matière d'évolution des taux directeurs de la Fed. Autrement dit, après avoir annoncé une première hausse du taux objectif des federal funds pour la mi-2015, les dirigeants monétaires américains ne semblent plus sûrs de rien.

La semaine dernière, nous commencions notre humeur par une exclamation interrogative enthousiaste : « Mais où s'arrêtera Mario Draghi ? », soulignant la chance que la zone euro avait d'avoir ce dernier à la tête de la BCE. Aujourd'hui, une autre question similaire se pose, mais avec beaucoup moins d'enthousiasme : « où s'arrêtera la descente aux enfers de François Hollande, du gouvernement Valls et plus globalement de la France ? »

Après un été particulièrement belliqueux sur la scène géopolitique internationale, la rentrée s'annonce au moins tout aussi difficile. Ainsi, en dépit du « cessez-le feu permanent » conclu entre Israël et le Hamas, les conflits militaires avérés ou potentiels ne manquent pas : Ukraine, Syrie, Irak, Lybie, Centrafrique, Soudan… sans parler des risques d'attentats terroristes dans les pays occidentaux.

Mais où s'arrêtera Mario Draghi ? Après avoir déjà sauvé la zone euro à deux reprises (en décembre 2011 et en septembre 2012), puis avoir restauré (certes modérément) la croissance eurolandaise en 2013 et enfin après avoir déjà baissé le taux refi à 0,15 % le 5 juin dernier, le Président de la BCE a décidé d'aller encore plus loin.

Depuis la crise de 2008-2009, et en dépit de la forte reprise de l'année 2010, la question revient très régulièrement : et si la croissance mondiale finissait par rechuter fortement ? A l'appui de ce sombre scénario, les arguments sont pléthore : risques géopolitiques, rechute de l'économie américaine, effondrement de la croissance chinoise, nouvelle crise du monde émergent ou encore retour de la récession dans la zone euro.

Après la perte de 14 milliards d'euros de la première banque italienne Unicredit en mars dernier (pour provisionnement de créances douteuses), l'amende record de BNP Paribas il y a quelques jours, c'est au tour de la première banque privée portugaise Espirito Santo (BES) de raviver les cendres toujours incandescentes de la crise bancaire européenne. Et pour cause : la maison mère de celle-ci, Espirito Santo International (ESI), subit de lourdes pertes, qui ne manqueront pas d'affecter BES, dont le cours boursier a chuté de 17,24 %, avant la suspension de la cotation à la Bourse de Lisbonne.

Sans cesse décriée, souvent présentée comme au bord du gouffre, voire même en proie à un rapide déclin. Eh bien non ! Déjouant les pronostics consensuels, la Chine est toujours là, et bien là. Ainsi, pendant que les Européens se chamaillaient pour trouver le président de la Commission, qui, comme son prédécesseur, ne fera pas grand-chose, pendant que la Fed souffle le chaud et le froid sur sa politique monétaire à venir et pendant que les Français restent incapables d'engager la moindre réforme de fond, la Chine continue son petit bonhomme de chemin, alliant croissance soutenue et inflation maîtrisée.

Depuis environ sept ans, on ne parle que de crise, de récession, de relance keynésienne, de rechute, ou encore de reprise technique. Toutes ces préoccupations sont évidemment parfaitement justifiées. Néanmoins, en se concentrant sur le présent, c'est-à-dire sur le conjoncturel, elles font l'impasse sur l'essentiel, à savoir l'état structurel de nos économies. En effet, compte tenu du choc négatif d'envergure qu'elle représente, la crise de ces dernières années a forcément des conséquences concrètes et très souvent négatives sur la croissance structurelle des différents pays et zones de la planète. Même si la crise n'est pas encore complètement terminée (du moins en Europe), il paraît donc opportun de faire le point sur ce thème et d'établir une estimation des nouvelles croissances structurelles.

Hasard ou coïncidence, et comme cela s'était d'ailleurs observé en 2010, les résultats du Mondial de football reflètent plus ou moins bien les performances économiques des pays engagés. Ainsi, de la même façon que les pays du Sud de la zone euro sont les lanternes rouges de la croissance mondiale depuis 2008, ils ont également été éliminés dès le premier tour de la compétition. A commencer par l'Italie qui, pour la deuxième fois consécutive, n'atteindra pas les 8ème de finale. Comme quoi, Mattéo Renzi et Mario Draghi ne peuvent pas tout…

A l'évidence, la France est un pays incroyable. De par ses paysages, sa richesse culturelle ou encore son positionnement géographique, elle est certainement l'un des plus beaux pays du monde. Seulement voilà, ce don du ciel est en train de devenir un cadeau empoisonné. En effet, plutôt que de valoriser et développer ces atouts, les dirigeants du pays et certains acteurs de la vie économico-sociale ne cessent de les épuiser depuis une trentaine d'années.