Un Warren Buffett acheteur

Economie
– L’économie des Etats-Unis et de la zone Euro ont « des problèmes d’allumage », selon la célèbre formule de Keynes au début de la grande dépression de 1929
– Des outils non conventionnels sont disponibles, mais il est improbable qu’ils soient utilisés
– Le momentum de croissance est en perte de vitesse dans les marchés émergents

Stratégie obligataire
– Le resserrement fiscal est un facteur de soutien pour les obligations d’Etat
– Nous maintenons notre sous pondération sur les papiers à spread
– Parmi les papiers à spread, nous avons un biais sur les marchés émergents

Strategie Actions
– Les marchés d’actions sont rattrapés rapidement par la réalité d’une croissance des bénéfices plus faible
– Des risques économiques de baisse systémique plus importants ne sont pas pris en compte par les marchés d’actions
– Pas de rallye durable dans les marchés d’actions sans amélioration des données économiques et/ou des politiques

Immobilier
– Le secteur immobilier se déconnecte des taux bas dans un environnement de risque systémique

Matieres premieres
– Les matières premières commencent à prendre en compte le ralentissement cyclique
– Prises de bénéfices sur le blé

Devises
– Pas d’impact de la conférence de Jackson’s Hole sur le dollar US
– Les matières premières/les devises émergentes se redressent, en ligne avec S&P

Allocation d’actifs
– Probabilité à la hausse d’une récession en double-creux, estimée à 30-40%
– Les risques politiques et les inquiétudes liées aux Etats de la zone euro n’ont pas encore disparus
– Nous abaissons notre position sur les actions à moyennement sous-pondérés. Nous sous-pondérons également l’immobilier et les matières premières, et sommes surpondérés sur les obligations

Vous pouvez consulter l’ensemble de notre analyse hebdomadaire dans le document ci-dessous (PDF en anglais)

ING Investment Management France
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