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Alors que l'on commémore le bicentenaire de la bataille de Waterloo, une nouvelle chute d'Empire est peut-être en train de se jouer devant nos yeux : celle de l'Union européenne. Car, soyons à la fois honnêtes et réalistes : depuis une dizaine d'années, l'Europe et plus particulièrement la zone euro n'ont plus la cote. En effet, présentée lors de sa création en 1999 comme l'arme absolue pour concurrencer l'hégémonie économique des Etats-Unis et contrer la montée en puissance des pays émergents, Chine en tête, l'UEM a complétement raté ses objectifs.

On a beau y être habitué, les va-et-vient abrupts des marchés financiers ne cessent de donner le tournis. Les évolutions de ces dernières semaines en ont encore fourni une parfaite illustration. En effet, que ce soit sur les marchés des matières premières, sur celui des devises, notamment sur le front de l'euro/dollar ou encore sur les bourses internationales, les flambées succèdent aux chutes massives et vice versa. Et ce, au gré des annonces, tantôt rassurantes, tantôt affolantes, sur la situation grecque, des statistiques relatives aux économies américaine, chinoise et eurolandaise, ou encore des évolutions géopolitiques internationales.

Comme nous l'avons régulièrement expliqué dans ces mêmes colonnes, les économies de la France et de l'ensemble de la zone euro ont pu dernièrement bénéficier de ce que nous avons appelé un exceptionnel « alignement des planètes », c'est-à-dire d'une multitude de soutiens conjoncturels et exogènes qui ont mécaniquement soutenu la progression du PIB. Il s'agissait notamment de la baisse des cours du pétrole et des matières premières, de la dépréciation de l'euro, de la baisse des taux d'intérêt obligataires et de la « planche à billet de la BCE ».

Oui, avec un niveau de 0,6 %, la croissance française du premier trimestre 2015 a été plus forte que prévu, ce qui constitue donc une bonne nouvelle. Non, ce chiffre ne préfigure absolument pas de l'évolution de l'économie française pour l'ensemble de cette année.

C’est confirmé : la croissance hexagonale a bien été au rendez-vous lors du premier trimestre 2015. Mieux d’ailleurs, selon les chiffres publiés par l’INSEE le 13 mai dernier, l’évolution trimestrielle du PIB français a été plus forte qu’initialement anticipée. De bon augure pour la suite ?

Cela commence vraiment à devenir fatiguant : depuis le début de la crise grecque en 2010, le même épisode se répète inlassablement : la Grèce est au bord de l'explosion, à deux doigts de sortir de la zone euro, et, au dernier moment, une solution est trouvée, redonnant un bol d'air aux dirigeants grecs et apaisant temporairement les partenaires européens et les marchés financiers, jusqu'à la prochaine crise. On se croirait presque dans « les feux de l'amour », mais sans amour…

Plus les semaines passent, plus les signes probants de bulle financière sur les marchés boursiers et obligataires s'accumulent. Et ce dans l'indifférence quasi-générale. Normal : les bulles ne sont reconnues qu'après avoir explosé… Au cours de la semaine écoulée, trois nouveaux signaux de ce type se sont produits.

Le feuilleton grec encore et toujours. Avec bien évidemment ses rebondissements et son suspens. Et aussi une longévité impressionnante : tenez-vous bien, nous en sommes déjà à la cinquième saison. Mais tout de même, il faut bien se l’avouer, un feuilleton qui commence sérieusement à lasser. Il va donc falloir trouver une issue au feuilleton grec.

Tantôt contradictoires, tantôt complémentaires, l'analyse technique de marchés et l'analyse économique fondamentale se retrouvent sur un point essentiel : l'importance des cycles. Ainsi, qu'ils soient de long terme ou à courte échéance, qu'ils concernent les grandeurs financières ou les agrégats économiques, les cycles sont inévitables. S'ils sont bien anticipés, ils permettent de prendre de bonnes décisions de politiques économiques et/ou de stratégies d'investissement. Sinon, ils peuvent devenir une source de déboires tant d'un pont de vue financier qu'économique et social.

Depuis quelques semaines, un vent d'euphorie souffle sur les marchés financiers, mais aussi sur les perspectives de l'économie mondiale et en particulier de celle de la zone euro. A priori, tous les signaux seraient au vert : baisse des cours du pétrole et de la grande majorité des matières premières, politiques monétaires ultra-accommodantes à travers la planète, faiblesse exceptionnelle et durable des taux d'intérêt obligataires, indicateurs avancés de la conjoncture en nette hausse, notamment dans l'UEM,… Bref, nous assistons à une sorte « d'alignement des planètes » qui permettrait à l'économie mondiale de surfer durablement sur la vague de la croissance forte et aux marchés financiers de connaître une hausse sans fin. En d'autres termes, comme dirait le Candide de Voltaire : « tout va pour le mieux dans le meilleur des mondes ».