Oddo lance une part en dollars pour son fonds actions Oddo US Mid Cap
23/11/2008
Facteurs financiers
Dans la situation actuelle, les USA en tant que première économie mondiale bénéficient de flux de capitaux importants qui soutiennent une monnaie qui est déjà la première monnaie d’échange mondiale. De ce fait, le potentiel de valorisation du dollar, longtemps déprécié, contre toutes les autres monnaies paraît plus pérenne. Lorsque l’on sait que la moitié de la capitalisation du marché actions se traite en dollars, il paraît stratégique d’être présent sur ce segment.
La valorisation des actions américaines est revenue à un niveau historiquement bas, surtout si l’on prend en compte le faible niveau actuel des taux d’intérêts. Certaines valeurs ont été entraînées par la baisse générale des marchés et sont clairement à des cours d’achat intéressants.
Facteurs économiques
Les Etats-Unis sont entrés les premiers dans la crise et en sortiront les premiers. S’ils se trouvent bel et bien en récession, les risques de dépression sont à notre avis très faibles aujourd’hui. Les mesures prises récemment – baisse des taux d’intérêts, plans de relance budgétaire, soutien fiscal – devraient permettre de limiter l’ampleur de la récession et relancer l’activité.
Nous restons optimistes sur les USA, marché boursier historiquement plus défensif, mais aussi plus apte à rebondir. La faculté d’adaptation exceptionnelle de ce pays, probablement dynamisée encore par l’élection du nouveau président, permettra de mettre en œuvre plus vite les moyens propres à sortir de la récession. Par ailleurs, les autorités Monétaires et Gouvernementales américaines ont une capacité à travailler ensemble dans le consensus : un atout certain.
Oddo US Mid Cap : l’accès à une expertise de gestion démontrée
Créé en 2002, le fonds est géré (par délégation) par Wellington Management Company, un des meilleurs spécialistes américains des valeurs moyennes, avec une qualité de performances dans la durée maintes fois récompensée au cours des dernières années (cinq étoiles Morningstar, Grands Prix AGEFI 2007 & 2008, Victoires des SICAV La Tribune 2007).
Les capitalisations des sociétés dans lesquelles investit le fonds vont de 2 à 10 milliards de dollars en général, plaçant le fonds sur le haut du créneau des valeurs moyennes, atout réel dans le contexte actuel. Ce segment de marché surperforme régulièrement l’indice S&P 500. Le fonds Oddo US Mid Cap est géré dans le même esprit que les fonds de grandes valeurs moyennes européennes, une des grandes réussites de Oddo AM. Il privilégie, par ailleurs, la sélection des valeurs sur un plan fondamental.
Nous sommes convaincus que les idées innovantes et les thèmes porteurs se trouvent en plus grand nombre dans les sociétés du segment des Mid Cap, dont les structures de décision sont plus dynamiques, plus réactives et les chaînes de commandes plus courtes et plus adaptables.
Les choix de gestion actuels privilégient les secteurs de la santé et des valeurs technologiques. La santé est un secteur défensif dans des périodes de récession car acyclique et sa valorisation est plutôt basse. Les valeurs technologiques conservent un fort potentiel et dans des phases économiques de faible croissance, les valeurs qui offrent de la croissance avec un bilan solide présentent un atout certain. Elles intègrent en outre des aspects environnementaux de plus en plus forts avec de vraies idées et des techniques dont on ne pourra se passer à l’avenir même si l’économie ralentit.
A l’inverse, les gérants sous-pondèrent très fortement le secteur financier, en raison de son manque de visibilité et malgré leur décote, les matériaux de base et l’énergie, marchés actuellement impactés par le ralentissement économique.
Par ailleurs, afin de diminuer la volatilité et d’accroître la liquidité, le portefeuille comporte actuellement plus de lignes que d’habitude : 104 au lieu de 85 en moyenne. Cela afin de diversifier les investissements et de répartir les risques. Cette stratégie est rendue possible par une équipe nombreuse (52 analystes financiers) et expérimentée (16 années d’expérience moyenne) sur ce segment particulier du marché. L’univers d’investissement comprend 700 sociétés américaines cotées dont les gérants ont une connaissance approfondie grâce à des visites régulières.
La stratégie de gestion purement « bottom up » et « stock-picking » est particulièrement bien adaptée à la période actuelle. Si l’on considère que la conjoncture va rester médiocre, il est nécessaire de faire une sélection précise des valeurs. Seules les meilleures valeurs, soigneusement sélectionnées, offrent un vrai potentiel de performance dans ce type de situation.
Caractéristiques du fonds :
Code ISIN : Part A : FR0000988669 (en €)
/ Part E : FR0010680538 (en $)
Forme juridique : FCP de droit français
Classification : OPCVM Actions Internationales
Date de création : 11/10/2002
Couverture de change : non
Indicateur de référence : S&P Mid Cap 400 (converti en €)
Durée d’investissement conseillée : 5 ans minimum
Commission de souscription : Part A et Part E : 4% du montant net
Frais de gestion : Part A et Part E : 1.80% de l’actif net
A propos de Oddo Asset Management
Oddo Asset Management est la société de gestion d’actifs du Groupe Oddo qui est organisé autour de deux grands métiers : la Banque d’Investissement et la Gestion d’Actifs.
Oddo Asset Management, avec 14 milliards d’euros d’actifs gérés, 120 collaborateurs dont 32 gérants organisés par pôles de compétences, recherche la performance et l’innovation via des gestions de spécialistes pour ses partenaires Institutionnels et Conseillers en Gestion de Patrimoine Indépendants. Grâce à une gestion de convictions, Oddo Asset Management a développé des expertises reconnues : Actions mid cap, thématiques, Gestion actions quantitative, Obligations convertibles, Multigestion traditionnelle et alternative.
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