Mubadala rachète Pierre & Vacances à un milliard d’euros

Le 20 juillet 2026, Pierre & Vacances et Mubadala Capital — filiale du fonds souverain d’Abou Dhabi — ont signé l’accord encadrant une OPA à 1,90 euro par action, valorisant le groupe autour d’un milliard d’euros. Derrière les termes habituels du communiqué, quelque chose de moins banal : un groupe qui sort enfin de treize années de pertes, racheté par l’un des investisseurs institutionnels les plus patient du marché.

L’accord du 20 juillet et ce qu’il dit de Pierre & Vacances en 2026

Treize ans. C’est le temps qu’il a fallu à Pierre & Vacances pour effacer de ses comptes le souvenir des erreurs stratégiques des années 2010 — la diversification tous azimuts, l’expansion internationale chaotique, l’endettement accumulé. En 2025, le groupe a enfin affiché un résultat net positif de 33,5 millions d’euros, selon Décision Bourse. L’EBITDA ajusté a atteint 181 millions d’euros. Le chiffre d’affaires de l’exercice 2024/2025 s’élève à 1 946 millions d’euros. Le taux d’occupation frôle 70%, avec un pic à 84% en montagne lors du premier trimestre. Ce sont les résultats d’un groupe qui a retrouvé son sens opérationnel, pas d’une entreprise en difficulté.

C’est dans ce contexte que Mubadala Capital a déposé son offre. Le 20 juillet, les deux groupes ont signé l’accord de rapprochement prévoyant une OPA volontaire en numéraire à 1,90 euro par action, soit une prime d’environ 35% sur le cours d’avant l’annonce de la revue stratégique en juin 2026 selon ABC Bourse. Mubadala a sécurisé les engagements d’apport de 80,13% du capital, bien au-delà du seuil requis de 80%. Les trois principaux actionnaires — les fonds britanniques Fidera et Benefit Street Partners ainsi que l’investisseur immobilier Atream — soutiennent l’opération. Un complément de 0,10 euro par action sera versé si Mubadala parvient à mettre en œuvre un retrait obligatoire après l’offre. (Sources : Boursorama/AFP, Option Finance, Investing.com, 20 juillet 2026.)

Antoun Ghanem, associé et responsable du Private Equity européen chez Mubadala Capital, a déclaré : «Le Groupe Pierre & Vacances-Center Parcs a bâti un modèle unique, reposant sur des marques fortes, des millions de clients fidèles et plusieurs décennies de savoir-faire.» Ce langage n’est pas celui d’un repreneur en urgence. C’est celui d’un investisseur à horizon long qui achète une franchise. (Source : Business Wire / Yahoo Finance, 20 juillet 2026.)

Pourquoi Mubadala, pourquoi maintenant

Mubadala Capital est la filiale de private equity de Mubadala Investment Company, fonds souverain d’Abou Dhabi gérant environ 300 milliards de dollars d’actifs. Ce n’est pas un acteur qui achète pour revendre dans trois ans. Les fonds souverains du Golfe raisonnent en décennies — et le tourisme domestique européen est exactement le type d’actif réel, à cash-flow prévisible, dont ils ont besoin pour diversifier une allocation trop concentrée sur les hydrocarbures et la dette souveraine américaine. Pierre & Vacances, avec ses résidences de tourisme et son réseau Center Parcs, représente précisément cela : un actif tangible, peu substituable, bien ancré dans les habitudes de consommation européennes.

Le timing n’est pas anodin non plus. Le tourisme de proximité — celui qui ne nécessite ni long-courrier ni hôtel urbain — a connu une transformation durable depuis 2020. Les Européens ont redécouvert le camping, la résidence de tourisme, le séjour en nature. Center Parcs, avec ses parcs aquatiques couverts et ses lodges dans les forêts, est l’expression parfaite de cette tendance. Le groupe revenu à la profitabilité, ses marques consolidées, ses équipes stabilisées : Mubadala achète au bon moment, pas au plus bas.

La mécanique de l’opération

Sur le plan technique, l’OPA sera déposée au plus tard au premier trimestre 2027, selon le communiqué commun du 20 juillet, sous réserve des autorisations réglementaires habituelles. La clôture est attendue au premier semestre 2027. Le seuil légal de caducité est fixé à 50% du capital ou des droits de vote. Une distribution extraordinaire de primes de 0,11 euro par action ordinaire est prévue, sous réserve de l’approbation des actionnaires lors d’une assemblée générale extraordinaire attendue autour du 30 septembre 2026. L’avis de l’expert indépendant Finexsi est également attendu dans les prochaines semaines. (Sources : ABC Bourse, Investing.com, 20 juillet 2026.)

Pour les actionnaires minoritaires qui n’avaient pas apporté leurs titres en 2024, l’opération est une sortie attendue — à un prix raisonnable mais sans prime exceptionnelle. Pour les salariés du groupe, la question de la continuité stratégique est centrale. Mubadala a pris soin d’indiquer vouloir préserver le modèle et les marques. L’histoire des reprises par des fonds souverains en Europe montre que ces engagements sont généralement respectés — non par altruisme, mais parce que la destruction de la marque détruirait précisément ce pour quoi ils ont payé.