Baromètre | Les investissements retombent à 1,9 milliard d’euros en 2025

Le millésime 2025 marque un coup d’arrêt pour les cleantech en France. Selon la 18e édition du baromètre publié par France Invest, en partenariat avec GreenUnivers et EY, les montants investis dans la transition écologique et énergétique reculent de 20 % sur un an.

Au total, 1,9 milliard d’euros ont été injectés en fonds propres dans 126 entreprises françaises en 2025 (sur 123 montants connus), contre 2,4 milliards levés par 150 sociétés en 2024. Un retour à des niveaux proches de 2021, après les pics exceptionnels de 2022 et 2023.

Un « retour à la normale » après les années records

Sophie Pourquéry et Éric Marty évoquent un « retour à la normale ». Les investissements retrouvent en effet un niveau proche de 2 milliards d’euros, loin des plus de 4 milliards atteints en 2022 et 2023, portés par le dynamisme des renouvelables, de la mobilité propre et de l’hydrogène.

Le second semestre 2025 a été particulièrement calme, malgré un début d’année dynamique. Le décalage entre ambitions industrielles élevées et contraintes économiques plus fortes pèse sur le rythme des levées.

Les énergies renouvelables toujours en tête

En 2025, les énergies renouvelables restent le premier secteur financé :

• 670 millions d’euros investis
• 26 opérations
• 35 % des montants totaux

Les projets solaires, éoliens et de biogaz continuent d’attirer des capitaux. Parmi les opérations marquantes : Solveo Energie, qui a levé 98 millions d’euros.

Derrière, l’efficacité énergétique, la mobilité, l’AgTech et l’économie circulaire structurent le paysage des investissements. Le secteur de l’hydrogène, très en vue ces dernières années, marque le pas.

Top 3 des opérations 2025

• Powesco (efficacité énergétique) : 150 M€ auprès de White Summit Capital
• Waat (mobilité) : 100 M€ auprès de DWS et Bpifrance
• Solveo Energie : 98 M€ auprès de Mirova

Amorçage solide, capital-innovation en chute

L’analyse par stade de maturité fait apparaître un contraste net :

• 1er tour : stabilité à 237 M€, en nombre et en montant. Un signal positif pour l’amorçage.
• Capital-développement : 982 M€, en hausse de 15 %. Les acteurs matures continuent d’être accompagnés.
• Capital-innovation (séries B et au-delà) : forte baisse, à 700 M€ contre 1,3 milliard en 2024, soit près de –50 %.

Le ralentissement se concentre donc sur les tours intermédiaires, traditionnellement critiques pour le passage à l’échelle industrielle.

Une dynamique régionale équilibrée

Autre enseignement : les territoires hors Île-de-France concentrent 51 % des montants investis et 56 % des opérations. La transition écologique confirme son ancrage industriel en régions.

Au second semestre 2025, 56 levées ont été recensées pour un total de 659 millions d’euros (sur 55 montants connus). L’AgTech s’est distinguée, portée par quatre opérations supérieures à 25 millions d’euros.

Europe : des disparités marquées

À l’échelle européenne, 8,2 milliards d’euros ont été investis en capital-investissement dans les cleantech en 2025, en baisse de 6 %. Mais la situation varie fortement selon les pays :

• France : 1,5 milliard d’euros (-30 % sur un an)
• Pays-Bas : +35 %, à 1,1 milliard
• Espagne : montants plus que doublés

Les financements par la dette en Union européenne ont, eux, été divisés par deux, à 12 milliards d’euros en 2025, après une année 2024 record portée par plusieurs méga-opérations.

Entre ambition politique et fragilité industrielle

Le baromètre pointe un paradoxe : ambitions de réindustrialisation et de décarbonation élevées, mais conditions de financement plus tendues. L’année 2025 a toutefois été marquée par l’inauguration de la gigafactory de batteries de Verkor à Dunkerque, symbole du passage à l’échelle industrielle.

Pour 2026, l’enjeu est clair : transformer l’ambition politique en réalité industrielle. La question du « Made in Europe », la mobilisation du budget pluriannuel 2028-2034 et le rôle du Fonds de compétitivité européen seront déterminants pour sécuriser les chaînes de valeur stratégiques.