Le processus de gestion/sélection des fonds commence dans un premier temps par lle « top down », c'est-à-dire l’allocation d’actifs et la sur/sous pondération des thèmes d’investissement à partir d’un scénario macro-économique, une déclinaison en allocations stratégiques et tactiques, une identification des moteurs de performance des gestions de trésorerie (10 grands moteurs de performance ont été identifié par Seeds Finance : Crédit, Actions, Taux, mais aussi Risk Arbitrage,...) que l’on sur ou sous pondère en fonction des conditions de marché. Ensuite, en « bottom up », nous sélectionnons des fonds et les associons afin de construire le portefeuille. Enfin, nous contrôlons les performances et les risques.
La sélection des fonds est déterminée par un filtrage quantitatif permettant une identification des meilleurs fonds (analyses quantitatives Seeds Finance…). Classiquement, nous analysons tout particulièrement les performances historiques, la volatilité, le ratio de Sharpe, les corrélations aux marchés, comparaison par rapport aux « peer groups », calcul des bêtas et alphas… Ensuite, nous effectuons une analyse qualitative en étudiant l’organisation (structure et organisation de la société de gestion, cursus des dirigeants et des gérants,...), le processus d’investissement (analyse du processus décisionnel, compréhension de la stratégie d’investissement et des risques associés, évaluation des sources de performances potentielles, appréhension de la capacité du gérant à créer de la valeur ajoutée,...) et les risques opérationnels (analyse du portefeuille en fonction des liquidités, des procédures de valorisations des instruments, origine des cours, actif net et emprise,...).
L’objectif est de construire un portefeuille en combinant la meilleure allocation par moteurs de performances et la sélection des meilleurs fonds
La sélection des fonds est déterminée par un filtrage quantitatif permettant une identification des meilleurs fonds (analyses quantitatives Seeds Finance…). Classiquement, nous analysons tout particulièrement les performances historiques, la volatilité, le ratio de Sharpe, les corrélations aux marchés, comparaison par rapport aux « peer groups », calcul des bêtas et alphas… Ensuite, nous effectuons une analyse qualitative en étudiant l’organisation (structure et organisation de la société de gestion, cursus des dirigeants et des gérants,...), le processus d’investissement (analyse du processus décisionnel, compréhension de la stratégie d’investissement et des risques associés, évaluation des sources de performances potentielles, appréhension de la capacité du gérant à créer de la valeur ajoutée,...) et les risques opérationnels (analyse du portefeuille en fonction des liquidités, des procédures de valorisations des instruments, origine des cours, actif net et emprise,...).
L’objectif est de construire un portefeuille en combinant la meilleure allocation par moteurs de performances et la sélection des meilleurs fonds
Par Warin BUNTROCK, Adjoint au Directeur des Gestions, BFT GESTION
Extrait de TRESORERIE MAG' de mai 2010
Seeds Finance
www.seeds–finance.com
Retrouvez toute l'actualité du cash management dans notre magazine en ligne TRESOnews
www.tresonews.fr
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