Mardi 10 Juillet 2018
Finyear Daily News

Le pic de croissance mondiale est-il derrière nous ?

Scénario macroéconomique Euler Hermes 2018.


Chaque trimestre, Euler Hermes, leader mondial de l’assurance-crédit, révise son scénario macroéconomique international et actualise ses prévisions de croissance par région. A mi-année, les économistes d’Euler Hermes dressent le constat suivant : la croissance mondiale devrait rester dynamique en 2018 et 2019, mais le cycle économique touche à sa fin, affecté par la désynchronisation de ses principaux moteurs.

Monde : 3 chocs pourraient altérer le cycle actuel de croissance

La croissance de l’économie mondiale devrait s’accélérer en 2018 à +3,3%, contre +3,2% en 2017. La dynamique reste positive, mais les moteurs de l’économie mondiale pourraient se désynchroniser dès cette année. En effet, alors que la croissance américaine devrait s’accélérer en 2018, un ralentissement est attendu en Europe et en Chine.

Une situation qui pourrait mettre fin au cycle actuel de manière prématurée, et qui résulte de trois chocs à portée internationale : un choc inflationniste, avec une hausse des prix observée au niveau mondial qui fait suite à la montée du cours du pétrole (attendu à 72 USD en moyenne en 2018) ; un choc de taux d’intérêts, dû à un probable durcissement de la politique monétaire de la FED pour endiguer le risque de surchauffe de l’économie américaine ; un choc d’incertitude quant à la stabilité des politiques économiques, qui résulte de la montée du protectionnisme américain.

Euler Hermes estime que l’économie mondiale est en mesure d’absorber ces chocs pour en limiter l’impact. Le leader mondial de l’assurance-crédit prévoit un ralentissement économique en 2019, laissant supposer que le pic de croissance mondiale est bien derrière nous. Toutefois, cette décélération devrait être modérée, et la croissance mondiale atteindre +3,1%.

Etats-Unis : le stimulus budgétaire fonctionne mais ne peut pas durer

L’économie américaine réagit très bien au stimulus budgétaire (baisse de taxes) mis en place par l’administration Trump. Ces mesures bénéficient à la fois aux entreprises et aux ménages, et devraient permettre à la croissance d’accélérer en 2018 à +2,9% (+2,3% en 2017).

Mais pour éviter une surchauffe de l’économie, la FED devra certainement resserrer sa politique monétaire plus rapidement que prévu. Euler Hermes attend deux hausses de taux au cours du reste de l’année 2018 et deux autres en 2019, qui freineraient l’investissement résidentiel et la consommation des ménages. La générosité budgétaire des instances américaines pèse aussi lourdement sur le déficit public : alors qu’il s’élevait à 3,7% du PIB en 2017, il est attendu à 4% en 2018 et 4,5% en 2019. Dans les mois à venir, la priorité pourrait donc être donnée au rééquilibrage budgétaire. Pour l’ensemble de ces raisons, Euler Hermes estime que la croissance américaine devrait ralentir en 2019 à +2,4%.

Europe : une croissance plus faible, mais toujours au-dessus du potentiel

Après une forte croissance en 2017 (+2,6 %, le plus haut en 10 ans), l’économie européenne devrait ralentir en 2018 et 2019 à +2,1 % et +1,9 % respectivement. Le commerce intra-zone et plus généralement la demande domestique compenseront le ralentissement externe. Mais la résurgence du protectionnisme, même si elle est pour l’instant maitrisée, pèse sur la confiance des entreprises. En interne, les incertitudes politiques (Italie, Brexit) annoncent un régime de volatilité élevée. Enfin, la BCE mettra fin au programme QE en décembre et devrait annoncer une première hausse du taux de dépôt en septembre 2019. Euler Hermes estime qu’une hausse de +50bp du taux directeur augmentera la charge d’intérêt de 60 milliards d’euros pour les entreprises de la zone euro, et de 14 milliards d’euros pour les entreprises françaises. Dans ce contexte, une accélération des réformes institutionnelles européennes sera clé pour rassurer sur la capacité de l’Europe à s’intégrer davantage.

Malgré tout, la région bénéficie encore d’importants matelas de sécurité, qui protègent la croissance : (1) la politique budgétaire qui deviendra expansionniste en 2019, notamment en Allemagne, Italie et dans une moindre mesure en Espagne; (2) la consommation, soutenue par l'accélération des salaires couplée à une inflation contenue, synonyme de plus fort pouvoir d'achat dès le second semestre 2018 ; (3) les marges des entreprises qui restent élevées ; (4) une croissance des chiffre d'affaires supérieure aux niveaux d'avant crise ; et (5) plus de 890 milliards d’euros de trésorerie disponible.

Des excès sont davantage perceptibles en Europe de l’Est, où la croissance équilibrée a laissé la place à une surchauffe. C’est particulièrement le cas en Turquie, où la croissance devrait diminuer de moitié en 2018, pour atteindre +3,7%.

Asie : la transformation chinoise profite à toute la zone

En Asie, la Chine va jouer le rôle de stabilisateur, grâce à la transformation maîtrisée de son modèle de croissance. Cette mutation bénéficiera à toute la zone, la baisse progressive du surplus courant chinois (attendu à 1% de PIB en 2018 contre 10% en 2007) se faisant à la faveur des exportations des pays voisins. La restructuration de l’économie chinoise s’accompagne d’un policy-mix intelligent qui permet un désendettement progressif et une réduction des surcapacités sans pénaliser trop sévèrement la demande domestique. Cet atterrissage en douceur de l’économie chinoise, couplé à la multiplication des initiatives de coopération commerciale, vont bénéficier à l’ensemble de l’Asie, qui devrait croître à un rythme proche des +5% en 2018 et 2019 (vs 2017).

La vigilance est toutefois de mise sur l’aspect financier. Le resserrement de la politique monétaire aux Etats Unis crée des pressions sur les devises des pays ayant des déficits jumeaux (Inde, Indonesia, p.ex.), et incite leurs banques centrales à adopter une politique proactive de hausse de taux. Ces tensions sur le change et ce resserrement des taux d’intérêts (externes et domestiques) pourraient mettre en danger les entreprises endettées de la région mais aussi leurs fournisseurs.

b[Amérique Latine : Les BAM[1] sous pression financière et politique]b

Pour l’Amérique Latine, le décollage espéré en fin d’année dernière est retardé. La croissance devrait accélérer à +2% en 2018 et +2,4% en 2019 (+1,2% en 2017), mais moins qu’attendu initialement. Cela est principalement dû aux révisions à la baisse de la croissance en Argentine et au Brésil. En effet, la hausse des taux d’intérêts américains a mis en lumière les vulnérabilités de la région, en commençant par l’Argentine : l’inflation supérieure à 25% et les déficits jumeaux ont amené une sanction des marchés (le peso argentin s’est déprécié de 45% depuis le début de l’année). La situation devrait rester sous contrôle, avec une croissance attendue à +1,4% en 2018 et +1,7% en 2019 (+2,9% en 2017), grâce au soutien du FMI jusqu’en 2020.

Au Brésil, la reprise sera plus lente que prévue, mais le pays devrait résister à la volatilité grâce à une position extérieure favorable, avec une croissance attendue à +1,9% en 2018 (+1% en 2017). Les perspectives de moyen-terme restent dégradées du fait des finances publiques à la dérive, alors qu’aucun candidat à l’élection présidentielle ne prévoit de réforme des retraites à la hauteur des enjeux. Enfin, le Mexique, malgré une économie résiliente (+2,5% de croissance en 2018 après +2% en 2017), une politique monétaire proactive et une politique budgétaire responsable, continuera de subir la pression des marchés. La renégociation incertaine du traité de l’ALENA en 2019 et le futur du secteur de l’énergie, potentielle cible du nouveau président Mexicain seront une source de volatilité prolongée.

Moyen Orient et Afrique : une croissance portée par les matières premières

Les pays du Moyen Orient restent convalescents, la période de faible prix du pétrole ayant contraint à une consolidation budgétaire massive. Toutefois, avec le rebond du pétrole, les perspectives de croissance s’améliorent, comme en Arabie Saoudite (+1,7% en 2018).

En Afrique, la hausse récente du prix des matières premières devrait exercer une influence stabilisante pour l’ensemble de la région, avec notamment un raffermissement attendu au Nigeria (+2,5% en 2018). Au global, Euler Hermes attend une accélération de la croissance africaine à +3,9% et +4,3% en 2018 et 2019 (+3,4% en 2017). La problématique n’est pas la croissance en elle-même. Les projets d’infrastructure (barrages hydroélectriques, ports, routes, rails) restent légions, notamment en Afrique de l’Est (Ethiopie, Kenya) ou en Afrique de l’Ouest (Côté d’Ivoire, Sénégal). Mais la façon dont ces projets sont financés peut poser problème et conduire à des situations de surendettement.

Euler Hermes Group
eulerhermes.com

Euler Hermes est le leader mondial des solutions d’assurance-crédit et un spécialiste reconnu dans les domaines du recouvrement et de la caution. Avec plus de 100 années d’expérience, Euler Hermes offre une gamme complète de services pour la gestion du poste clients. Son réseau international de surveillance permet d’analyser la stabilité financière de PME et de grands groupes actifs dans des marchés représentant 92% du PNB global. Basée à Paris, la société est présente dans 52 pays avec plus de 6 050 employés. Membre du groupe Allianz, Euler Hermes est noté AA par Standard & Poor’s. La société a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 2,6 milliards d’euros en 2017 et garantissait pour 894 milliards d’euros de transactions commerciales dans le monde fin 2017.

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Cylance annonce une nouvelle levée de fonds de 120 millions de dollars



Cylance Inc., éditeur révolutionnant la protection des postes de travail et des serveurs contre les cyberattaques grâce à l’intelligence artificielle, annonce avoir obtenu un financement de 120 millions de dollars auprès de fonds gérés par Blackstone Tactical Opportunities et comprenant d’autres investisseurs. Ce financement permettra à Cylance de poursuivre son expansion mondiale dont le rythme est élevé, et de continuer à élargir son portefeuille de solutions de cybersécurité.



Cylance a développé la première solution de sécurité des endpoints, prédictive, utilisant le machine learning. Cette innovation de premier plan dans le monde de la cybersécurité a permis à Cylance de croître de manière exponentielle depuis la mise en commercialisation de son premier produit, CylanceProtect. A travers cette solution, Cylance démontre qu’il est possible de protéger les utilisateurs contre les cyberattaques inconnues.

Selon un récent rapport de SE Labs, grâce à « l’avantage prédictif » de Cylance, les entreprises peuvent prémunir leurs postes de travail contre les menaces qui ne verront le jour que dans plusieurs années. Depuis la création de la société, son approche basée sur le machine learning a permis de parer les attaques en moyenne 25 mois avant leur lancement et de dispenser de nombreux RSSI de jours et nuits de gestion de crises suite à des incidents de cybersécurité.



De plus, un récent comparatif du Laboratoire NSS Labs montre que Cylance délivre la plus grande efficacité en matière de prévention des attaques avec une accuité de prévention de 99% des attaques connues et inconnues. À ce jour, Cylance a empêché plus de 23 millions d’attaques dans le monde entier, dont plus de 4 millions d’attaques non identifiées au préalable. Les attaques bloquées comprennent des menaces connues et inconnues telles que les ransomware, les codes malveillants exploitant les failles de sécurité et les attaques mémoire, sans fichiers, par script et « living off the land ».



Stuart McClure, CEO de Cylance explique : « Cylance a démontré que l’intelligence artificielle constitue une défense contre les problèmes de cybersécurité qui étaient impossibles à maîtriser auparavant. Grâce à l’utilisation la plus avancée de l’intelligence artificielle dans la sécurité des endpoints, les produits de Cylance apprennent de manière continue et s’améliorent au fil du temps. Ils permettent ainsi aux clients d’atteindre un état de « prévention permanente » sur leurs postes de travail, serveurs ou encore leurs IoT ».



Ce nouveau financement dynamisera le marketing, les ventes et le développement de l’entreprise pour accroître ses parts de marché, étendre encore plus son empreinte en Europe, au Moyen-Orient et dans la région Asie-Pacifique et élargir ses offres de produits.



Viral Patel, directeur général de Blackstone Tactical Opportunities, déclare : « Blackstone a cru très tôt à l’approche de Cylance et à l’utilisation de l’intelligence artificielle pour prévenir les problèmes les plus difficiles auxquels les entreprises sont confrontées aujourd’hui : les cyberattaques qui perturbent leur fonctionnement et compromettent leur réputation ».



Dave Johnson, conseiller principal pour Blackstone, ajoute : « Participer au financement d’une société qui contribue à renverser la tendance contre une très grave menace pesant sur les entreprises du monde entier constitue pour nous une opportunité unique ».



Brian Robins, directeur financier de Cylance conclut : « Avec un CA annuel dépassant 130 millions de dollars pour l’exercice 2018, une croissance supérieure à 90 % sur 12 mois et plus de 4 000 clients, dont plus de 20 % de Fortune 500, nous avons fait la preuve de notre réussite, de notre évolutivité et de notre attrait. Nous sommes honorés de voir Blackstone Tactical Opportunities renforcer son engagement vis-à-vis de Cylance en menant ce cycle de financement. Cet investissement épaule notre stratégie de croissance et nous permettra de continuer sur la voie d’une trésorerie positive. »



À propos de Blackstone

Blackstone est une des principales sociétés de financement mondiales. Nous créons un impact économique positif et une rentabilité à long terme pour nos investisseurs, pour les entreprises dans lesquelles nous investissons et pour les communautés dans lesquelles nous travaillons. Nous le faisons en employant des personnes extraordinaires et en utilisant des capitaux flexibles qui aident les entreprises à résoudre leurs problèmes. Nos activités de gestion d’actifs portent sur 450 milliards de dollars et comprennent des véhicules d’investissement axés sur les capitaux privés, l’immobilier, la dette et les participations publiques, les crédits spéculatifs, les actifs réels et les fonds secondaires à l’échelle mondiale.

blackstone.com



À propos de Cylance Inc.

Cylance est la première entreprise à avoir utilisé l’intelligence artificielle, l’algorithmique et le « machine learning » dans le domaine de la cyber sécurité pour prévenir et bloquer les menaces les plus avancées. Conçue autour d’un processus d’analyse prédictive révolutionnaire, la plateforme d’intelligence artificielle de Cylance sert de base à des produits de sécurité novateurs, adaptés aux vecteurs d’attaque critiques. CylancePROTECT est le produit phare de l’éditeur. Il distingue rapidement et précisément les événements bénins des réelles menaces et empêche les codes malveillants de s’exécuter sur les systèmes ciblés. L’intelligence artificielle permet une compréhension unique de la mentalité des attaquants, Cylance offre une technologie et des services véritablement prédictifs et préventifs contre les menaces les plus avancées.

cylance.com



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