Coface confirme qu’une crise globale de crédit est à l’oeuvre depuis janvier 2008
- Cette crise de crédit devrait être d’une ampleur comparable à la crise de crédit de 2001, mais inférieure aux trois crises précédentes (1973, 1982, 1991) :
. L’indice Coface des incidents de paiement a augmenté de 36%, pour la période janvier septembre 2008 par rapport à la même période de 2007.
. La transmission de la crise par la demande est moindre que lors des crises de crédit précédentes, grâce à la résistance probable des pays émergents.
. Mais le durcissement des conditions de crédit est plus brutal, compte tenu de la composante financière très spécifique de cette crise.
NB : La crise de crédit au sens de Coface est une forte augmentation des cessations de paiement d’entreprises. Une crise de crédit peut être limitée à un pays ou une région, à un secteur ou elle peut être globale. Le suivi par Coface des crises globales de crédit montre qu’il y en a eu 4 depuis 1973 et le premier choc pétrolier, et que la 5ième crise de crédit a commencé en janvier 2008.
- Comme les précédentes, cette crise de crédit devrait durer entre 18 mois et 2 ans, car même si l’économie mondiale entre dans une longue phase de croissance atone, les entreprises s’adapteront.
- Ces deux hypothèses (sur la gravité et la durée de la crise de crédit) supposent que l’on n’assiste pas dans les mois qui viennent à l’éclatement d’autres bulles qui n’ont pas encore éclaté (dollar, Chine, bulles de crédit sur de nouveaux instruments financiers).
Cette montée des risques a entrainé une série de dégradations de notes pays, initiée avec la surveillance négative de la note A1 des Etats-Unis en avril 2007 et qui touche maintenant le coeur de la zone euro.
« Un premier canal de la crise a été l’immobilier qui touche durement les entreprises des pays ou les bulles sont en cours d’éclatement, comme au Royaume-Uni ou en Irlande» analyse Yves Zlotowski, Economiste en chef de Coface, L’aggravation de la crise financière révèle de nouveaux canaux de transmission. Elle contribue notamment à affecter la confiance des acteurs économiques. Ainsi, la crise de crédit touche maintenant la zone euro dont l’Italie et la France ».
Crises immobilière puis financière aggravent sensiblement les risques de crédit au Royaume-Uni, en Irlande et en Islande
Au Royaume-Uni et en Irlande, la chute du secteur immobilier a été le principal canal de propagation de la crise. A la suite des Etats-Unis et de l’Espagne, ces 3 pays voient leur note A1 sous surveillance négative abaissée en A2.
- Au Royaume-Uni, la crise financière et immobilière a un impact grandissant sur la consommation des ménages et les dépenses des entreprises. L’augmentation des faillites d’entreprises a été notable (+14% au 1er semestre 2008)
- En Irlande, la diffusion de la crise immobilière à l’ensemble de l’économie provoque une récession. Les défaillances d’entreprises ont augmenté de 75% au 1er semestre.
L’Islande, pour part, fait face à une faillite de son système bancaire en plus du retournement du marché immobilier. La gravité de la crise amène Coface à dégrader sa note A1 surveillance négative à A3. Coface anticipe des difficultés croissantes pour les entreprises de ces trois pays.
Chute de la confiance et resserrement du crédit handicapent les entreprises italiennes et françaises
En Italie, dans un contexte de croissance atone, d’augmentation des coûts et de resserrement du crédit, le risque sur les entreprises se détériore. Sa note A2 est placée sous surveillance négative.
La note A1 de la France est placée sous surveillance négative. Elle est en effet touchée à son tour par la crise de crédit. Coface constate une forte augmentation du montant des impayés des entreprises françaises (+75% à fin septembre 2008 par rapport à fin septembre 2007). La hausse est particulièrement significative depuis l’été. « Les secteurs du transport, de la construction et de la promotion immobilière sont les premiers touchés » commente Olivier Cazal, responsable de l’arbitrage France de Coface. Cette dégradation s’explique par un accès plus difficile des entreprises au crédit et le ralentissement de l’activité.
Pour autant, Coface continue de jouer son rôle d’amortisseur de crise pour les entreprises,
-en maintenant et en augmentant même ses engagements : depuis le premier janvier 2008, le volume de crédit à des entreprises françaises garanti par Coface a augmenté de 18% à 52 Mds€ ;
- en indemnisant en cas de sinistre bien entendu,
- mais également en jouant un rôle de prévention, pour éviter aux entreprises de travailler avec des clients qui risquent de ne pas les payer : la première cause de défaillance d’une entreprise reste celle d’un de ses principaux clients.
A propos de Coface
Coface a pour mission de faciliter les échanges entre toutes les entreprises partout dans le monde. Pour cela, Coface offre à ses 130 000 clients quatre outils pour externaliser en tout ou partie la gestion, le financement et la protection de leur Poste clients : l’assurance-crédit, l’affacturage, la notation et l’information d’entreprise et la gestion de créances. Coface propose également, en France, la gestion des garanties publiques à l’exportation pour le compte de l’Etat. Grâce à un service de proximité de qualité et 7 000 collaborateurs répartis dans 65 pays, plus de 45% des 500 plus grands groupes mondiaux sont déjà clients de Coface. Coface est filiale de Natixis dont les fonds propres (tier 1) s’élèvent à fin juin 2008 à 12,9 milliards d’euros.
www.coface.fr
Mesure du niveau de risque moyen, à court terme, des entreprises de 155 pays
La notation pays @rating est une des expertises majeures de Coface, qui permet aux différents acteurs du commerce international de renforcer la sécurisation de leurs transactions. La notation pays @rating indique le niveau de risque moyen présenté par les entreprises d’un pays dans le cadre de leurs transactions commerciales à court terme. Elle mesure plus précisément comment ces engagements financiers sont influencés par les perspectives économiques, financières et politiques du pays ainsi que par l’environnement des affaires.
Cette note est élaborée à partir de trois modules : perspectives économiques, politiques et financières du pays (fragilités politiques, vulnérabilité de la conjoncture, risque de crise de liquidité en devises, surendettement extérieur, vulnérabilité financière de l’Etat et fragilité du secteur bancaire), l’environnement des affaires et l’expérience de paiement sur les entreprises. Ces 3 modules sont combinés pour aboutir à une note synthétique attribuée à chacun des 155 pays suivis. Les notes se situent sur une échelle de 7 niveaux, A1, A2, A3, A4, B, C, D dans l’ordre croissant du risque.
Elles sont mises à jour régulièrement et au minimum tous les trimestres lors de comités notation pays, où les experts examinent les changements au cas par cas. Les notations sont à la disposition de tous les acteurs du commerce international sur www.cofacerating.fr
- Cette crise de crédit devrait être d’une ampleur comparable à la crise de crédit de 2001, mais inférieure aux trois crises précédentes (1973, 1982, 1991) :
. L’indice Coface des incidents de paiement a augmenté de 36%, pour la période janvier septembre 2008 par rapport à la même période de 2007.
. La transmission de la crise par la demande est moindre que lors des crises de crédit précédentes, grâce à la résistance probable des pays émergents.
. Mais le durcissement des conditions de crédit est plus brutal, compte tenu de la composante financière très spécifique de cette crise.
NB : La crise de crédit au sens de Coface est une forte augmentation des cessations de paiement d’entreprises. Une crise de crédit peut être limitée à un pays ou une région, à un secteur ou elle peut être globale. Le suivi par Coface des crises globales de crédit montre qu’il y en a eu 4 depuis 1973 et le premier choc pétrolier, et que la 5ième crise de crédit a commencé en janvier 2008.
- Comme les précédentes, cette crise de crédit devrait durer entre 18 mois et 2 ans, car même si l’économie mondiale entre dans une longue phase de croissance atone, les entreprises s’adapteront.
- Ces deux hypothèses (sur la gravité et la durée de la crise de crédit) supposent que l’on n’assiste pas dans les mois qui viennent à l’éclatement d’autres bulles qui n’ont pas encore éclaté (dollar, Chine, bulles de crédit sur de nouveaux instruments financiers).
Cette montée des risques a entrainé une série de dégradations de notes pays, initiée avec la surveillance négative de la note A1 des Etats-Unis en avril 2007 et qui touche maintenant le coeur de la zone euro.
« Un premier canal de la crise a été l’immobilier qui touche durement les entreprises des pays ou les bulles sont en cours d’éclatement, comme au Royaume-Uni ou en Irlande» analyse Yves Zlotowski, Economiste en chef de Coface, L’aggravation de la crise financière révèle de nouveaux canaux de transmission. Elle contribue notamment à affecter la confiance des acteurs économiques. Ainsi, la crise de crédit touche maintenant la zone euro dont l’Italie et la France ».
Crises immobilière puis financière aggravent sensiblement les risques de crédit au Royaume-Uni, en Irlande et en Islande
Au Royaume-Uni et en Irlande, la chute du secteur immobilier a été le principal canal de propagation de la crise. A la suite des Etats-Unis et de l’Espagne, ces 3 pays voient leur note A1 sous surveillance négative abaissée en A2.
- Au Royaume-Uni, la crise financière et immobilière a un impact grandissant sur la consommation des ménages et les dépenses des entreprises. L’augmentation des faillites d’entreprises a été notable (+14% au 1er semestre 2008)
- En Irlande, la diffusion de la crise immobilière à l’ensemble de l’économie provoque une récession. Les défaillances d’entreprises ont augmenté de 75% au 1er semestre.
L’Islande, pour part, fait face à une faillite de son système bancaire en plus du retournement du marché immobilier. La gravité de la crise amène Coface à dégrader sa note A1 surveillance négative à A3. Coface anticipe des difficultés croissantes pour les entreprises de ces trois pays.
Chute de la confiance et resserrement du crédit handicapent les entreprises italiennes et françaises
En Italie, dans un contexte de croissance atone, d’augmentation des coûts et de resserrement du crédit, le risque sur les entreprises se détériore. Sa note A2 est placée sous surveillance négative.
La note A1 de la France est placée sous surveillance négative. Elle est en effet touchée à son tour par la crise de crédit. Coface constate une forte augmentation du montant des impayés des entreprises françaises (+75% à fin septembre 2008 par rapport à fin septembre 2007). La hausse est particulièrement significative depuis l’été. « Les secteurs du transport, de la construction et de la promotion immobilière sont les premiers touchés » commente Olivier Cazal, responsable de l’arbitrage France de Coface. Cette dégradation s’explique par un accès plus difficile des entreprises au crédit et le ralentissement de l’activité.
Pour autant, Coface continue de jouer son rôle d’amortisseur de crise pour les entreprises,
-en maintenant et en augmentant même ses engagements : depuis le premier janvier 2008, le volume de crédit à des entreprises françaises garanti par Coface a augmenté de 18% à 52 Mds€ ;
- en indemnisant en cas de sinistre bien entendu,
- mais également en jouant un rôle de prévention, pour éviter aux entreprises de travailler avec des clients qui risquent de ne pas les payer : la première cause de défaillance d’une entreprise reste celle d’un de ses principaux clients.
A propos de Coface
Coface a pour mission de faciliter les échanges entre toutes les entreprises partout dans le monde. Pour cela, Coface offre à ses 130 000 clients quatre outils pour externaliser en tout ou partie la gestion, le financement et la protection de leur Poste clients : l’assurance-crédit, l’affacturage, la notation et l’information d’entreprise et la gestion de créances. Coface propose également, en France, la gestion des garanties publiques à l’exportation pour le compte de l’Etat. Grâce à un service de proximité de qualité et 7 000 collaborateurs répartis dans 65 pays, plus de 45% des 500 plus grands groupes mondiaux sont déjà clients de Coface. Coface est filiale de Natixis dont les fonds propres (tier 1) s’élèvent à fin juin 2008 à 12,9 milliards d’euros.
www.coface.fr
Mesure du niveau de risque moyen, à court terme, des entreprises de 155 pays
La notation pays @rating est une des expertises majeures de Coface, qui permet aux différents acteurs du commerce international de renforcer la sécurisation de leurs transactions. La notation pays @rating indique le niveau de risque moyen présenté par les entreprises d’un pays dans le cadre de leurs transactions commerciales à court terme. Elle mesure plus précisément comment ces engagements financiers sont influencés par les perspectives économiques, financières et politiques du pays ainsi que par l’environnement des affaires.
Cette note est élaborée à partir de trois modules : perspectives économiques, politiques et financières du pays (fragilités politiques, vulnérabilité de la conjoncture, risque de crise de liquidité en devises, surendettement extérieur, vulnérabilité financière de l’Etat et fragilité du secteur bancaire), l’environnement des affaires et l’expérience de paiement sur les entreprises. Ces 3 modules sont combinés pour aboutir à une note synthétique attribuée à chacun des 155 pays suivis. Les notes se situent sur une échelle de 7 niveaux, A1, A2, A3, A4, B, C, D dans l’ordre croissant du risque.
Elles sont mises à jour régulièrement et au minimum tous les trimestres lors de comités notation pays, où les experts examinent les changements au cas par cas. Les notations sont à la disposition de tous les acteurs du commerce international sur www.cofacerating.fr