Etude | Baromètre EY 2024 du capital risque en France : un avant et un après 9 juin ?

« La compétition va être rude au niveau international. Les États-Unis ont pris une avancée certaine sur l’Europe en 2024 et vont probablement bénéficier cette année d’un contexte géopolitique favorable aux innovations de rupture comme l’IA, la blockchain ou encore le SpaceTech. A l’inverse de l’Europe qui a choisi un chemin différent avec une croissance fondée sur de nouvelles régulations qui encadrent l’IA et pousse à développer des technologies qui nous permettront d’accompagner notre transition écologique et énergétique. La France a de son côté un réel potentiel pour développer des technologies disruptives et pas seulement itératives »

Des défis majeurs… C’est ce qu’ont dû relever les start-up françaises en 2024, dans un contexte économique et politique instable. Certes, les levées de fonds ont montré des signes de reprise au premier semestre 2024, mais cette embellie a fait long feu au deuxième semestre (-14 %).
Le bilan 2024. 723 sociétés de la #FrenchTech ont levé 7,8 Md€, soit une baisse de 7 % en valeur et une quasi-stagnation en volume. Mistral AI (468 M€), Poolside (453 M€) Electra (30 4M€), HR Path (250 M€) et HysetCo (200 M€) constituent le Top 5.
Les secteurs qui ont tiré leur épingle du jeu
1. Les logiciels.
Les fonds levés dans le secteur atteignent 3 Md€, en forte progression (+46 % vs 2023) malgré un nombre d’opérations stables. Principal acteur d’explication : l’accélération des projets autour de l’IA (intelligence artificielle) générative.
2. Les greentech
Les fonds levés s’élèvent dans ce secteur à 1,9 Md€, soit une forte baisse en valeur (-29 %), malgré une progression en volume (+32 %).
3. Les fintech
Les fonds levés sont de 840 M€ (+32 % en valeur) – le marqueur d’un retour en force des fintech.

À noter:
La baisse significative de deux habitués de notre podium sectoriel; les Life Sciences — avec des levées de fonds de 811 M€ (-17 % en valeur); les services Internet — avec des levées de fonds de 535 M€ (-38 % en valeur).

Les tours inférieurs à 10 M€ et ceux supérieurs à 100 M€ progressent de 4 %, alors que toutes les autres tranches sont en baisse.
Le Top 3 des régions
1. Ile-de-France — 67 % des investissements en valeur.
2. Auvergne-Rhône-Alpes — 10 % des investissements en valeur.
3. Nouvelle-Aquitaine — 6 % des investissements en valeur.

Au sein de l’Union européenne, la France occupe certes toujours la première place, mais l’écart se réduit avec son principal rival, l’Allemagne, qui jouit d’une meilleure dynamique — à 7,4 Md€ (+11 % en valeur).
Le Royaume-Uni reste très actif en Europe mais souffre aussi : les montants levés s’établissent toutefois à 14,1 Md€ (-16 % en valeur)

Cette année, l’horizon de nos analyses s’élargit afin de vérifier si les signaux faibles se traduisent dans la tectonique des levées de fonds entre l’Europe et les Etats-Unis.
Trois constats pour 2024:
1. Les investisseurs américains font leur grand retour sur leur marché domestique, avec une croissance de 25 % des levées de fonds (190 Md$), effaçant le cycle baissier entamé en 2022. À l’inverse, l’Europe accuse sa troisième année de baisse, avec des montants levés de 53,3 Md$ (-10 %).

2. L’IA générative modifie le paysage mondial. Les États-Unis s’installent en leader mondial, avec plus de 38 Md$ levés en la matière (+ 52 % vs 2023); contre 4,1 Md$ pour les start-up européennes – plus du double par rapport à 2023 néanmoins.
Quid de la France ?
Elle fait jeu égal avec le Royaume-Uni — à 1,6 Md$ —, grâce à des leaders tels que Mistral IA ou Poolside.

3. Les sorties en Bourse se débloquent sur les marchés américains pour les sociétés financées par des capital-risqueurs. En 2024, 15,6 Md$ ont été levés – six fois plus qu’en 2023. En Europe en revanche, c’est le calme plat : aucune opération à relever depuis 2022...

Comme vu précédemment, la compétition va être rude sur le plan international…
En 2024, les États-Unis ont pris une avance certaine sur l’Europe. En 2025, ils bénéficieront probablement d’un contexte géopolitique favorable aux innovations de rupture (intelligence artificielle, blockchain, spacetech).
L’Union européenne, pour sa part, a choisi un autre chemin. Elle propose un modèle de croissance fondé sur une législation qui régule l’intelligence artificielle et pousse à développer des technologies à même d’accompagner notre transition écologique et énergétique.
En cette période de vœux de début d’année, je souhaite que la France conserve une réelle capacité à développer des technologies disruptives et pas seulement itératives.

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